以史為鑑:美債息「倒掛」 預警衰退將至

以史為鑑:美債息「倒掛」 預警衰退將至 2018年12月06日 03:03Tweet 東網電視更多新聞短片 本周初美國國債市場出現「倒掛」,即短債債息高於長債債息,為11年來首次出現,有大行警告,回顧歷史,這恐是經濟衰退的預警。於周一,美國兩年期、3年期與5年期國債出現倒掛。兩年期美債孳息率2.8厘;3年期美債孳息率2.81厘,兩者均高於5年期美債孳息率2.79厘。此外,兩年期與10年期國債孳息率之差也收窄到不足11個基點,為2007年以來的最低水平。Bespoke研究顯示,美債息「倒掛」可能是經濟衰退的早期預警,1990年、2000年和2007年皆是如此。在過去三次衰退期間,三年期和五年期收益率曲線的第一次倒掛,一般出現在衰退開始前的第17至第38個月之間,平均為26.3個月。此外,在這三次衰退中,3個月至10年期的收益率曲線平均在89天前(即19天至173天前)首次出現收益率倒掛現象。回顧歷史數據,如果連同本周美債息「倒掛」,美國自1954年以來,共出現了11次「倒掛」。在前10次倒掛中,道指均出現了大幅下跌,而周二美股道指也大幅下挫近800點。此前10次美債息「倒掛」發生之後,美國經濟出現了9次衰退和1次增長放緩。今次美債息「倒掛」,是2007年以來的首次出現,因此也被市場視為了危機前夕的先行指標。關於今次美債息倒掛的主要原因,市場主要認為是美國聯儲局加息推高了短期利率。今年以來,聯儲局已如期加息三次,令長短年期之間的息差持續縮窄。目前而言,投資者已幾乎肯定12月會再加息,短期利率再度走高,然而,市場卻不認為美國經濟增速能跟上加息步伐,令長年期的債息息率難以同步跟上,故令「倒掛」情況出現。─ ─ ─ ─ ─ ─ 「東網Money18」全新功能「貼市貼士」,助你掌握投資先機http://bit.ly/2sLtGDm 「互聯餘額」數據,助你掌握北水動向 http://money18.on.cc/connect/dqb.html

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