皮海洲:A股現階段層次仍未及港股

皮海洲:A股現階段層次仍未及港股 2018年11月28日 00:22Tweet 東網電視更多新聞短片 A股不及港股市場成熟。 獨立財經評論員皮海洲在東方產經「專家點評」專欄表示,由於今年內地股市的持續低迷,甚至2016年初的「熔斷底」也被擊穿。為此,於10月19日內地管理層甚至高層負責人都出面喊話維穩。也正是在這種維穩的背景下,10月30日中證監發布聲明稱:優化交易監管;減少交易阻力,增強市場流動性;減少對交易環節的不必要干預,讓市場對監管有明確預期,讓投資者有公平交易的機會。正因有了中證監聲明的緣故,A股市場的炒作變得活躍起來,包括近兩年受到管理層嚴格監管的高送轉題材的炒作也變得活躍起來。一些專家學者也是積極為此獻計獻策,比如有學者建言,A股市場盡早取消漲跌停板制,還原市場真實供求。同時,實行T+0回轉交易,提高市場的流動性及換手率,活躍二級市場交易。該學者還表示,在香港股市及歐美成熟市場,早已廢除漲跌停板制,並且允許T+0回轉交易。香港股市沒有漲跌停板限制,同時允許T+0回轉交易,這是內地投資者都知道的事情。但就內地股市來說,不能盲目照搬照抄香港股市的做法。畢竟港股不是當下的A股市場所能夠簡單進行類比的。正如有關學者所給出的標簽一樣,港股及歐美市場是一個成熟市場,這個標簽很重要。A股市場顯然離成熟市場還相距非常遙遠,即使再過十年、二十年,A股也未必能給自己貼上成熟市場的標簽。所以,對於A股來說,如果目前能夠實行T+0的話,那已經就是非常幸運的事情,但取消漲跌停板,目前並不符合A股市場的發展現狀與國情。香港股市之所以沒有漲跌停板的限制,是因為港股是一個以機構投資者為主體的市場,尤其是香港市場上的機構投資者甚至多以國際投資者為主。這些投資者顯然是足夠成熟,同時這些投資者也有足夠的防範風險的能力。所以,即便沒有漲跌幅的限制,他們的投資一樣可以做到相對安全。然而,A股市場是一個以散戶為主體的市場,同時也是一個不成熟的市場,甚至是一個以融資為主的市場,投資者的保護措施非常欠缺。包括投資者在投資的過程中就連必要的對沖工具都是缺乏的。在A股市場,中小投資者基本上處於一種「裸泳」狀態。所以,漲跌停板的存在,實際上起着一種保護投資者利益的作用。雖然很多人想到的是取消漲跌幅限制後,股票價格的大幅上漲,但實際情況是,在A股市場投機炒作而且上市公司問題頻頻發生的背景下,股票大幅下跌的可能性更大,這只會進一步放大中小投資者的投資風險。假如天天都有下跌70至80%這種股票出現,恐怕沒有中小投資者還敢進股市了。而沒有了中小投資者的參與,內地市場就會變成死水一潭。在這方面,沒有中小投資者參與的內地新三板市場已經做出了「示範」。所以,內地股市與香港股市還是有着較大區別的。在港股可以實行的制度,在內地股市未必就行得通,一味照搬照抄是不可取的。但如果能夠結合A股市場的實際情況予以變通,倒是可行的。比如,可以將漲跌幅由10%放寬到20%,以後逐步放寬到30%,這應該是可以試行的議案。不知內地股市的管理者以為然否?─ ─ ─ ─ ─ ─ 「東網Money18」全新功能「貼市貼士」,助你掌握投資先機http://bit.ly/2sLtGDm 「互聯餘額」數據,助你掌握北水動向 http://money18.on.cc/connect/dqb.html

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