陳錦興:海螺基本因素良好

陳錦興:海螺基本因素良好 2018年10月11日 00:14Tweet 東網電視更多新聞短片 水泥 英皇證券研究部聯席董事陳錦興在東方產經「專家點評」專欄表示,海螺水泥(00914)今年以來,股價上升約21%,大幅跑贏恒指及國指,主要原因是其業務不直接受貿易戰影響,反而受惠內地政策調整如增加基建投資等。水泥行業的供給側改革持續,淘汰落後產能及行業整合,均有利龍頭企業及水泥價格。目前海螺估值並不昂貴,資產負債表穩健,預期股價可在弱氣氛中率先靠穩及反彈。集團中期主營業務收入為447.99億元人民幣,按年增加44.58%,歸屬股東的淨利潤為129.42億元人民幣,增加92.68%,每股盈利2.45元人民幣。產能方面,海螺熟料產能達2.48億噸,水泥產能3.44億噸,骨料產能3,090萬噸,商品混凝土60萬立方米,並在內地及海外推進項目建設,擴大未來的產能。其內,整體毛利率為42.7%,按年擴闊13個百分點,反映水泥價格上升及公司有效控制成本。以地區銷售而論,東部、中部區域通過市場統籌運作,銷量增長,銷售價格大幅提升,銷售金額分別按年上升53.37%和42.99%,兩個核心區佔總收入的59%。海螺中期的經營現金流達119億元人民幣,資產負債率為20.41%,較上年末下降了4.30個百分點,財務狀況穩健。9月以來,湖南長株潭、常德等地水泥企業陸續上調各品種水泥價格,漲幅在每噸20至40元人民幣不等。江蘇南部、上海地區水泥價格跟隨上調,反映原材料價格硬淨。預期下半年的經營環境仍對水泥行業有利,海螺3季度業績應不會令市場失望,可推動股價短線反彈,建議可於43.5元吸納,目標價50元,止蝕價40元。英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)─ ─ ─ ─ ─ ─ 「東網Money18」全新功能「貼市貼士」,助你掌握投資先機http://bit.ly/2sLtGDm 「互聯餘額」數據,助你掌握北水動向 http://money18.on.cc/connect/dqb.html

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