皮海洲:港股市場包容度仍優於A股

皮海洲:港股市場包容度仍優於A股 2018年05月30日 00:20Tweet 東網電視更多新聞短片 A股市場上市門檻較香港市場為高。(法新社圖片) 獨立財經評論員皮海洲在東方產經「專家點評」專欄表示,雖然近年來,A股市場接納了大批的IPO公司上市,包括企業IPO上市的時間也在縮短,但仍有不少中資公司選擇赴港上市,其中有的中資公司上市還遭遇了上市後「破發」的命運。如不久前上市的平安好醫生(01833),上市第二天即破發。在平安好醫生之後,內地企業中又有小米、海底撈等名企選擇赴港上市。應該說,企業在港股上市與在A股上市的命運是大不相同的。在平安好醫生破發的同時,基本上與平安好醫生同期上市的藥明康德(603259.SH),在A股市場卻走出了14個漲停板的走勢(截至5月25日),股價較發行價漲幅接近400%,而平安好醫生不僅破發,而且還創出了上市以來的新低。面對上市後截然不同的命運,為甚麼一些中資公司仍然還是會冒着上市後股價破發的風險,選擇港股上市呢?究其原因,主要有這樣幾點。一是不符合內地市場A股上市條件。A股上市的門檻相對較高,而且各種條條框框的約束很多。以淨利潤指標為例,港交所(00388)主板要求申請企業最近一年的股東應佔盈利不得低於2,000萬元(折合人民幣約1,624.23萬元),且前兩年累計的股東應佔盈利不得低於3,000萬元(折合人民幣2436.34萬元)。至於A股市場,申請企業最近三年累計淨利潤大於3,000萬元人民幣。雖然在「理論上」數值略低於港股的要求,但由於排隊企業眾多,在實際執行的過程中,IPO公司的淨利潤指標被大幅提高,要求最近一年的淨利潤達到3,000萬元甚至是5,000萬元人民幣以上。不僅如此,企業在境外註冊的同股不同權公司,也都不適合在A股上市。在這方面,港股方面明顯有優勢。尤其是不久前,港交所對IPO制度進行的改革,允許同股不同權類公司上市,甚至允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司來香港上市。這就為一些目前還不宜在A股上市的公司提供了赴港上市的機會。二是A股上市倍受排隊的煎熬,而港股上市速度很快。雖然A股的獨角獸過會創下了最短24天的最快紀錄,但這是為獨角獸們開通的綠色通道。雖然今年A股IPO排隊的時間已大為縮短,從去年之前的兩三年的排隊時間縮短到一年左右,但與港股只需要兩三個月、五六個月的等待時間相比,A股目前的排隊時間仍然處於明顯的劣勢。去年之前,A股IPO的排隊更是讓內地的IPO公司叫苦不已。三是一些內地企業選擇港股上市也是基於企業發展的需要。畢竟港股比A股規範許多,選擇港股上市有利於企業規範發展。同時由於香港市場是一個國際化的市場,選擇港股上市也有利於企業走向國際化。四是香港市場比A股市場成熟,新股上市破發在香港市場是普遍現象,投資者也能理性對待。所以在這種情況下,企業選擇港股上市,即便股價出現破發,也不會給企業帶來太大的壓力。相反,如果是在A股上市破發,就會遭到來自市場多方面的壓力。正是港股市場的這種包容性,也給企業創造了一個相對寬鬆的上市環境,所以一些內地企業甘願冒破發風險選擇港股上市。─ ─ ─ ─ ─ ─ 「東網Money18」全新功能「貼市貼士」,助你掌握投資先機http://bit.ly/2sLtGDm 「互聯餘額」數據,助你掌握北水動向 http://money18.on.cc/connect/dqb.html

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